江中药业“三驾马车”齐驱净利回升12% 累计分红金额将达到22.24亿元

华润系中成药企业江中药业(600750.SH)稳中有进。

日前，江中药业披露三季报。今年前三季度，江中药业实现营业收入28.74亿元，同比增长48.33%;净利润5.05亿元，同比增长11.75%;扣除非经常性损益后的净利润也达到4.5亿元，同比增长12.01%。

长江商报记者注意到，除了依托多年的品牌优势之外，2019年以来江中药业以华润系的入主为契机进行外延发展，先后收购三家公司，由原有的单一依靠本部江中牌健胃消食片、草珊瑚含片、乳酸菌素片等产品为支撑，形成非处方药、处方药、大健康产品三大板块齐头并进的格局。

基于稳定的业绩表现，江中药业首次在前三季度推出分红方案，拟派现3.15亿元，约占公司前三季度归母净利润的62.34%。

值得一提的是，自2010年以来江中药业并未实施再融资。而包括本次分红在内，上市至今江中药业累计分红金额将达到22.24亿元。

业绩止跌回升首次在前三季度提出分红

老牌中成药企业江中药业年内业绩增长提速。

根据江中药业披露的三季报，今年前三季度，公司实现营业收入28.74亿元，同比增长48.33%;净利润5.05亿元，同比增长11.75%;扣非后净利润4.5亿元，同比增长12.01%。

长江商报记者注意到，自1996年登陆资本市场之后，江中药业的经营业绩整体呈现波动上涨趋势。1996年至2018年，江中药业的营业收入和净利润分别由2.32亿元、0.26亿元增长至17.55亿元、4.7亿元。

2018年，江中药业的控股股东江中集团推动“央地合作”，华润医药控股以增资扩股方式获得江中集团51%的股权，江中药业由此在2019年正式被纳入到华润系麾下，成为华润系重要的中成药上市企业。

不过，华润系入主后，叠加疫情影响，江中药业短期业绩增长承压。2019年至2021年，江中药业分别实现营业收入24.49亿元、24.41亿元、28.74亿元，同比变动39.55%、-0.32%、17.72%;净利润4.64亿元、4.74亿元、5.06亿元，同比变动-1.41%、2.19%、6.74%。同期，公司扣除非经常性损益后的净利润分别为4.33亿元、4.45亿元、4.24亿元，同比变动-5.16%、2.76%、-4.58%。

从当前江中药业披露的数据来看，今年前三季度，公司的净利润数已经逼近2021年全年水平，且扣非净利润亦超过2021年全年。

分季度而言，今年以来江中药业的业绩增量主要集中在上半年。今年前两个季度，江中药业分别实现营业收入9.31亿元、9.7亿元，同比增长37.38%、64.8%;净利润1.84亿元、2.09亿元，同比增长15.28%、41.69%。但第三季度，公司虽然实现营业收入9.73亿元，同比增长44.95%，净利润却同比下降22.46%，为1.13亿元。

不过，基于年内整体较好的发展势头以及当前的市场行情，江中药业加大了对于股东回馈力度，提振市场信心。

江中药业首次推出前三季度利润分配方案，公司拟每10股分配现金红利5元(含税)，合计派发现金3.15亿元，约占公司前三季度归母净利润的62.34%。

长江商报记者注意到，自2000年以来，江中药业一直保持稳定的分红传统。同花顺数据显示，包括此次分红在内，江中药业累计分红22.24亿元。而在2010年定增近6亿元之后的12年间，江中药业并未进行股权再融资。

截至今年9月末，江中药业资产总额61.53亿元，负债率23.68%，依旧维持在健康水平。

收购三家公司形成三品类发展格局

在华润系的支持下，江中药业通过内生增长及外延并购，夯实品牌影响力和行业地位。

资料显示，目前江中药业拥有“江中”、“初元”两个中国驰名商标和“桑海”、“杨济生”两个江西省著名商标。其中“江中”品牌连续19年荣登世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”榜，品牌价值322.58亿元，位于医药行业第6位。公司旗下的江中牌健胃消食片已连续十八年蝉联中国非处方药产品综合统计排名中成药消化类第一名。

长江商报记者注意到，华润系入主之前，江中药业鲜有资本运作。2019年正值华润重组江中集团，江中药业以此为契机迈出外延发展第一步，在当年年初完成对桑海制药和济生制药51%股权的收购，由过去单一依靠本部江中牌健胃消食片、草珊瑚含片、乳酸菌素片等产品为支撑，变为以本部现有OTC及保健品业务为主、新并表公司桑海制药和济生制药的中药OTC和中药处方药业务相结合的业务布局。

2021年9月，江中药业再次启动对外并购，以2.2亿元的价格收购海斯制药51%股权，以补齐公司胃肠治疗性用药的短板，巩固公司胃肠品类的核心竞争力。

三笔并购完成，目前江中药业形成了非处方药、处方药、大健康产品三大板块齐头并进的格局。其中，非处方药类业务主要以胃肠品类为领导地位，咽喉咳喘品类、补益品种为支撑。今年上半年，江中药业的非处方药类板块实现营业收入13.36亿元，同比增长31.39%。

同时，由于海斯制药的并入，今年上半年，江中药业的处方药业务实现营业收入3.44亿元，同比增长140.52%。此外，上半年公司大健康产品板块实现营业收入1.79亿元，同比增长71.85%。

从盈利能力来看，江中药业的毛利率有所回升。今年上半年，公司主营业务毛利率67%，同比增加0.7个百分点。其中，非处方药类和处方药类的毛利率分别为71.53%、66.1%，同比增加2.44、4.22个百分点。但由于海斯制药防疫物资批发业务毛利率较低，导致江中药业的大健康产品及其他板块的毛利率35.49%，同比减少9.64个百分点。(●长江商报记者 蔡嘉)

关键词： 分红方案 外延发展 齐头并进 品牌优势